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美联储近日最新消息:美国坏账率创历史新高,联储加息顾虑重重
信息来源:【】     2016年06月21日

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截至2015年底,五年间美国企业债飙升超70%,体量达到6.6万亿美元。而2016年一季度企业债再次以火箭速度上升,并且大量逾期开始出现,一季度逾期和坏账率达历史新高122%!

企业债总额以“火箭”的速度飙升,并且大量逾期开始出现。上星期,市场观察发了一个很重要的报告,该报告指出:根据美联储近期公布的数据,一季度美国企业债惊人地增长了7.9%,超过前三个季度。在过去5个季度中有三个,企业债增长率在8%左右。公司仍然持有大量现金,然而,库存现金量慢慢地从1.9万亿美元降至1.89万亿美元。

德意志银行此前在报告中给了一组数据,到2015年年底美国所有公司的债务量已经上升至6.6万亿美元,而2010年年底的公司债只有3.8万亿美元。从下图可以看到,2010年-2015年,美国非金融公司债(未偿还债券+商业银行贷款)直线飙升,看起来不太妙。

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公司债务量与GDP的比重是衡量经济衰退风险程度的重要指标。德意志银行的报告中写到,目前非金融机构债务量与GDP的比重已经上涨至2009年第二季度以来的新高!

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按常理,这些贷款应该用在赚钱的投资上,这将会比较容易的偿还本息。然而,不幸的是,实际上大量债务被浪费在无利可图的投资上了。而剩下的债务被用在金融工程上,例如股票回购、并购、支付股息等。这并不令人惊讶,因为这些年来利率都被人未限制在接近零的位置上,超低的利率让银行放贷时并没有考虑太多。

坏账冲销和违约率飙升

银行客户经理此时正在懊悔,贷了太多的款给没有偿还能力的人。有一张图我们以前经常用的:坏账冲销总额的年率变化和商业贷款逾期。不管你信不信,2016年一季度增长速度已经创纪录了——同比增长122%,甚至超越了2007-2009年“大衰退”时期峰谷变动率。上述这一切发生都是伴随着美联储维持利率在超低的利率水平(0.25%-0.5%区间)和广义货币供应年增长率8%的基础之上。

黑线代表商业银行逾期和坏账总量年度变化率,红线代表美联储基准利率。公司债增长速度极其快而且知道的晚了,否则会注意到。

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企业债问题是经济泡沫的最大危害。天量的企业债和逾期率,让美联储不得不在加息的道路上考量更多。美联储加息,企业的债务成本就会上升,盈利空间就会被压缩。正如德银在报告中指出的那样,随着公司借贷成本的上升,公司会考虑降低劳动力成本。进而,由于担忧失业,消费者会停止消费,企业的收入也会下降,这将形成一个恶性循环,最终经济出现衰退和危机。

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